enero 19, 2022

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Bolsas, carreras sin frenos ‘Big Tech’ empuja al Nasdaq a un paso del récord

El impulso de esta semana ha sido indoloro para los mercados de valores con buen ánimo, que en estos días no necesitan nada para temblar y bailar en medio de la volatilidad. En noviembre, la inflación en los EE. UU. Saltó al 6,8% (en comparación con el 6,2% anual registrado en octubre). Un mal número si se toma solo (el más alto desde 1982) pero fue bien recibido por los índices estadounidenses, especialmente por el Nasdaq Tech Index, que cerró más de medio punto porcentual más alto y al que “solo” le falta un 1% para revisar su valor. . Cerró en un máximo histórico de 16,591 puntos el 19 de noviembre.

Para los inversores, la inflación ha llegado a su fin

¿Por qué el fuerte aumento de los precios al consumidor se ha combinado con el apetito por el riesgo en Wall Street? Porque el número ya era alto pero en línea con las expectativas. El mercado ya se había posicionado en las sesiones anteriores en otro rally y, por lo tanto, no fue una sorpresa. La otra buena noticia (por el lado de la renta variable estadounidense) proviene de la sensación de que el 6,8% puede ser el pico. Efectivamente, si tenemos en cuenta que viene determinado en gran medida por el incremento de los costes energéticos (+ 33%) y que en las últimas semanas tanto el precio del petróleo (-20% desde los máximos de mediados de octubre) como el precio del natural gas (- 48%) Como mínimo, parece razonable esperar que caigan las cifras de diciembre.

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Volviendo hacia T-Bonds

Los inversores que prosperan con las expectativas y quieren avanzar han respondido en consecuencia comprando bonos del gobierno de EE. UU. Que redujeron los rendimientos. Las tasas a dos años cayeron del 0,73% al 0,65% y las tasas a 10 años del 1,52% al 1,47%. La pelota ahora pasa al gobernador de la Fed, Jerome Powell, quien el 15 de diciembre tendrá que decidir si extender el tapering (estímulo reductor) de 15 a 30 mil millones por mes o ganar tiempo.

Reiniciar títulos de tecnología

En cualquier caso, la caída de los precios ha dado oxígeno a las acciones de tecnología, que están más negativamente expuestas a un posible reinicio del costo del dinero porque tienen un modelo comercial impulsado por la deuda y una evaluación de mercado desequilibrada de los flujos de efectivo futuros. Una valoración que suele sufrir si hay que recalcular con tipos de deuda más elevados. Sin embargo, cabe señalar que hoy estamos hablando Nasdaq 100 Esto significa contar la historia de 5-6 empresas más que cualquier otra cosa. El desempeño de este indicador -que incluye 100 empresas en papel- del 55.8% está determinado por el desempeño de Una manzana (que por sí sola tiene un peso del 14,9% de capitalización récord durante las últimas horas cerca de $ 2900 mil millones), Microsoft (13%), el alfabeto (9,5%) Amazonas (9,2%), Tesla (5,2%) e muerto (4,6%) La nueva versión de Facebook.

El peso de la ‘gran tecnología’

Entonces, detrás del aumento del 27% del Nasdaq en lo que va del año, por encima de todo está el + 50% de Microsoft, Tesla y el + 30% de Apple. Proporcionalmente, el -72% de Peloton, el -44% de Zoom o el -18% de Paypal (acciones de la economía cerrada que sufrió en el año de las vacunas) pesan mucho menos. De hecho, la transición del índice “normal”, que se calcula sobre la base de la diferente capitalización de las empresas, al “peso igual” – donde las 100 empresas tienen el mismo peso en el cálculo del índice – el rendimiento de 2021 fue casi se redujo a la mitad a +15 por ciento. De las 100 empresas en el Nasdaq desde principios de año, 35 están en números rojos, mientras que otras 10 registraron ganancias de un solo dígito, muy por debajo del índice de referencia. Entonces, no todas las empresas participan en la fiesta, aunque pertenecen a la categoría de crecimiento, que es la empresa que está expuesta favorablemente al régimen actual de bajas tasas de interés. También ayer, en un día positivo para el índice, 47 empresas cerraron en números rojos.

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