octubre 2, 2022

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El poderoso lobby que no tiene interés en extinguir la inflación | Federico Rambini

¿Hay un gran secreto sucio que nos impide detectar la inflación? Si lo hay, se llama. religión.

La inflación lo reduce, por lo tanto Hay un lobby muy poderoso que tiene Indescriptible interés por no aplastar las subidas de precios: Los mayores deudores del planeta, empezando por los países.

Un hilo que extraigo de las preocupaciones de Villa d’Este-Cernobbio Ambrosetti. escenario de tasa de interés.

Estamos en la víspera de nuevas alturas por la Reserva Federal y el Banco Central Europeo. Cuando se trata de la próxima recesión, o de una recesión que realmente ha comenzado, el endurecimiento monetario es una de las razones citadas. ¿Pero de qué presión estamos hablando?

En este momento, las tasas de interés siguen siendo en gran medida negativas.menos que la inflación.

Esto es cierto para las tasas clave del banco central, que son una medida de la compensación requerida para otorgar crédito a los bancos comerciales; También se aplica a los rendimientos de los bonos del gobierno. por ejemplo, En EE. UU., los rendimientos del Tesoro a corto plazo (dos años) rondan el 3,5 %.. Esos 10 años rinden poco menos del 3,3%. Estos beneficios que el Departamento del Tesoro en Washington paga a los inversionistas se pueden comparar con La tasa de inflación es del 9%. anual. La tasa real es el rendimiento ajustado por inflación. Por lo tanto, sigue siendo abrumadoramente negativo, a pesar de las recientes subidas de tipos de interés. (Empezamos desde cero).

El concepto de tasa real no teórica tiene importantes consecuencias prácticas. Un rendimiento negativo significa que los ahorradores no están protegidos contra la erosión del valor de sus ahorros: los rendimientos que reciben no son suficientes para mantener el poder adquisitivo de su dinero. Esto significa, por ejemplo, que Muchos futuros jubilados o jubilados se están empobreciendo Si sus ahorros están invertidos en bonos del Tesoro: Cuando llegan a la fecha de vencimiento, el valor del principal disminuye.

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Resulta en un rendimiento negativo, a nivel macroeconómico, Transferencia de patrimonio de acreedores a deudores. Sabemos que los estados se encuentran entre los mayores deudores. Por lo tanto, a pesar del alto costo del dinero, Los países reducen la carga de la deuda con la inflación.

Un mecanismo clásico ha funcionado en otros períodos históricos: la inflación reduce el peso real de la deuda pública y privada.

El endurecimiento monetario actual es en realidad muy poco restrictivo, al menos por ahora, en comparación con lo que hicieron los bancos centrales en la década de 1980. Para hacer frente a la inflación que ha estallado desde las dos crisis del petróleo de la década de 1970. En la década de 1980, liderados por el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, los banqueros centrales pudieron recuperar rendimientos reales positivos. Hoy están lejos de esa meta. Para obtener tasas de inflación más altas, la Fed y el Banco Central Europeo deben continuar operando en incrementos muy fuertes durante mucho tiempo. Algunos expertos presentes en el Foro Ambrositi en Cernobbio creen que los bancos centrales no serán tan específicos como lo fueron en la década de 1980 y renunciarán a subir las tasas de interés al nivel que Volcker consideró adecuado para aplastar la inflación.

Alguien argumentó que los bancos centrales de hoy tendrían miedo primero. Quieren las consecuencias sociales de Es una presión que traerá un enorme regreso del desempleo.. (Ayer la cifra de EE. UU. de agosto fue positiva, +315.000 empleos, pero se desacelera en comparación con meses anteriores). ¿Quieres por qué vivimos en él? Un mundo con demasiada deuda, demasiada deuda soberanaLos países tienen un gran interés en permitir que fluya la inflación para reducir su carga de deuda; Mientras que un aumento excesivamente persistente de los tipos de interés haría más probables las quiebras soberanas (Italia también entrará en una fase de gran fragilidad dado su nivel de deuda pública).

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En la década de 1980, las relaciones deuda/PIB eran una pequeña parte de las relaciones corrientes.

Si estas suposiciones son correctas, entonces Viviremos mucho tiempo con una inflación más alta que la que teníamos en los últimos cuarenta años.

Además del interés de los estados en imponer un impuesto inflacionario oculto a los ahorradores, Se han sumado tres factores estructurales a favor del escenario de inflación prolongada.

primero Proyecto de divorcio entre Estados Unidos y China, es decir, la reubicación industrial en países geopolíticamente alineados, amigos o similares a Occidente. Incluso si el divorcio es parcial (como es realista), probablemente conducirá a un aumento de los costos de producción.

El segundo factor inflacionario fronteras de inmigración, Esto mejora el poder de negociación de los trabajadores en los países ricos y, por lo tanto, ayuda a aumentar los salarios.

Y el tercero es Cambio Climático Políticas Energéticasque también es generalmente inflacionario porque el carbón es la fuente de energía más barata, y todas las alternativas por una razón u otra tienen costos más altos.

3 de septiembre de 2022, 09:07 a. m. – cambio 3 de septiembre de 2022 | 09:07