agosto 9, 2022

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Banco Central Europeo, decisión de Lagarde y condiciones de Fráncfort para defender la deuda italiana – Corriere.it

Sólo el regionalismo de una parte de la clase política italiana -increíble después de casi un cuarto de siglo de vida en el euro- podría crear tal espejismo: la ilusión de que lo que está pasando en Roma sigue en Roma. Que no esté ligado a una relación de influencia mutua con lo que ocurre en Bruselas o Frankfurt. Por supuesto, lo contrario es cierto. Hay una relación reflexiva entre lo que está pasando en Italia y en los centros neurálgicos de la Unión Europea: cada dimensión modifica a la otra en una serie de referencias entre ambas que pueden producir un buen equilibrio, en el mejor de los casos, o dificultades y frustraciones en ambas lados – vete cuando prevalezca la ignorancia y la incomprensión.

La decisión de derrocar al gobierno de Mario Draghi está dentro de la legalidad Parlamento, pero esta relación de intercambio se consideró inexistente. Por eso escuchamos tan poco sobre algunos de los factores tan estresantes que inevitablemente se imponen en la campaña electoral y en el próximo gobierno. El primero se refiere al Banco Central Europeo, que ayer elevó las tasas de interés por primera vez desde 2011. Por lo tanto, la inflación genera preocupación de que el BCE seguirá subiendo las tasas de interés, aunque no está claro por cuánto tiempo. Si bien el costo del dinero fue más del doble de lo anunciado en junio, la presidenta Christine Lagarde habló de nubes sobre la economía. El estado de ánimo de los consumidores de la eurozona es el más sombrío desde que se midió y la desaceleración internacional en curso significa que 30 materias primas y básicas de la globalización, desde el petróleo hasta el litio, desde el acero, hasta el algodón y el trigo, bajaron de precio el mes pasado. Todos, nadie está excluido.

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En este momento, hemos entrado en un ajuste monetario que está contribuyendo a eso. Para aumentar los rendimientos de la deuda italiana, y por lo tanto el costo de mantenerlos, en medio de una crisis gubernamental. Ayer, Lagarde presentó una herramienta de protección, un plan de compra, si los bonos del gobierno fueran objeto de un ataque desordenado y no provocado. El mecanismo diseñado para Italia. Y sujeto a condiciones para que pudiera conducir o tal vez, con el hecho de existir como premisa, impedir el desencadenamiento de una tormenta financiera. Para que el mecanismo sea creíble, las condiciones establecidas por el BCE deben ser respetadas por el país receptor potencial. Y van al corazón de la agenda de cualquier gobierno que tome forma en otoño.

En primer lugar, un país que quiere hacerse con el escudo del Banco Central Europeo No debería estar sujeto a los procedimientos de Bruselas por impotencia excesiva. O al menos tiene que trabajar duro para salir adelante. No parece relevante hoy dado que el Pacto de Estabilidad aún está pendiente, pero: desde hace meses, la Comisión de la UE ha pedido a Italia (también con el primer ministro Mario Draghi) que reduzca el gasto público en proporción al tamaño de la economía y en este punto. Todavía puede abrir una acción. Entonces, si las pensiones se revisan en otoño a costos de cuota de 100 en 2018, la relación entre Roma, Bruselas y Frankfurt entrará en tensión y quizás también la estabilidad financiera de Italia. No es exactamente lo que uno siente la necesidad, en medio de una pandemia interminable y las consecuencias de la guerra.

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Otras condiciones del Banco Central Europeo luego envío de mensajes Eso no lo entendió toda la clase política. Esto es tan cierto para el próximo gobierno como lo fue para Draghi: las restricciones presupuestarias están regresando. Durante la temporada de bonos, decenas de miles de millones de euros y otros milagros similares. Pagar los intereses de la deuda ocupará cada vez más espacio en el balance, por lo que habrá menos espacio para el resto. Además, el BCE tiene la intención de evaluar y juzgar la flexibilidad y la trayectoria fiscal de qué país puede beneficiarse de sus intervenciones, por lo que la reducción de los déficits y la deuda vuelve a ser importante. Aquí entra el segundo factor en la interacción entre Italia y el resto de Europa, porque en los últimos meses se están elaborando nuevas reglas presupuestarias. Se avecina un compromiso que haría que la hoja de ruta para la reducción de la deuda fuera menos asfixiante, a cambio de medidas menos evasivas para quienes la violan. Si el próximo gobierno italiano da la impresión de que está rechazando los bonos (o quizás el propio euro), otros países exigirán como respuesta normas más asfixiantes.

Un tercer factor también saltó en el partido entre Italia y Europa Ayer en palabras de Christine Lagarde: Quien quiera estar protegido por el BCE también debe demostrar su oportunidad en las reformas señaladas en el plan de recuperación. Esto también tiene un significado concreto, ya que una vez fue rechazado en Roma. Por ejemplo, la ley habilitante sobre competencia debe ser aprobada por el Parlamento para el verano, de lo contrario no habrá tiempo para preparar y votar los decretos ejecutivos para fin de año. En ese momento, el país perdería un pago de rescate de $ 19 mil millones, que estaba programado para diciembre. No hace falta decir que la ley de competencia y los muchos intereses que toca se encuentran entre las pestañas rotas en las que Draghi acaba de regocijarse. Salvo que esto sea también teatro puramente político y en definitiva todos, absolutamente todos, entiendan lo obvio: lo que pasa en Roma no se queda en Roma.

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