enero 28, 2023

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La Fed sube tipos medio punto y se prepara para más subidas – Economía

La Fed sube los tipos de interés medio punto porcentual, para terminar 2023 con el primer golpe de freno en un extremo estrecho que vio cuatro aumentos consecutivos de 75 puntos básicos. Un movimiento que reconoce la ralentización de la inflación (7,1% en noviembre) y la ralentización de la economía, pero que no es el preludio de un parón: las subidas de tipos “seguirán siendo adecuadas”. Mismo escenario para el BCE, con bolsas de valores débiles y BTP volviendo bajo tensión: el diferencial vuelve a estar por encima de 194 con el rendimiento un paso por debajo del umbral (4%) debido a los hallazgos de la UE sobre algunos aspectos de la ley presupuestaria, desde el tope de efectivo a la amnistía A los límites de los pagos electrónicos, algunos de los cuales son una parte integral de Pnrr que los mercados consideran cruciales para Italia.

Y pesa mucho la cita con el Banco Central Europeo a punto de anunciar su ‘hoja de ruta’ sobre el endurecimiento cuantitativo (Qt), el proceso que iniciará a principios de 2023 de entre los 5.000 millones de euros de bonos comprados en los últimos ocho años. La casa de inversión Pictet asume 300.000 millones menos que en 2022, lo que presagia una gran salida de compradores en un año en el que Alemania emitirá emisiones récord (539.000 millones es la estimación) e Italia también tiene grandes vencimientos. Ese es el camino que ya tomó la Reserva Federal, que elevó la tasa de los fondos federales, como esperaban los operadores, en 50 puntos básicos, de un “rango” de 3,75 %-4 % a 4,25 %-4,5 % y lo anunció, posiblemente con las vacaciones de invierno. – subirá los precios de nuevo. La Fed tiene la intención de “mantener una postura de política monetaria agresiva durante algún tiempo”, dijo el gobernador Jay Powell, lo que redujo las expectativas de quienes esperaban un recorte en 2023. La decepción afectó a Wall Street, que se desvió a la baja cuando el Dow Jones perdió más de 300 puntos. . Los gobernadores del banco central de EE. UU. señalaron una tasa sobre los fondos federales del 5,25 % en 2024, incluso por encima de las expectativas de los economistas, y Powell declaró que no podemos bajar la guardia ante la inflación, ya que persisten los riesgos al alza.

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De hecho, las expectativas apuntan a un aterrizaje suave de la economía estadounidense, con un crecimiento estimado en torno al 0,5% que descarta una recesión severa. Gracias al impacto menos dramático de lo esperado de la guerra en Ucrania y la disminución de las presiones inflacionarias tanto en las materias primas como en los cuellos de botella comerciales (como los cierres en China). Un escenario similar le espera al Banco Central Europeo, cuyos gobernantes se reúnen en estas horas, cuando la presidenta Christine Lagarde anuncie la decisión. Lo que se suponía que iba a ser una gran recesión provocada por el shock energético europeo, en realidad podría terminar en una desaceleración económica menos dramática. De los dos países más vulnerables al chantaje del gas de Putin, Italia y Alemania, el primero ha mostrado signos de ‘resiliencia’ que han llevado a la agencia de calificación Fitch a revisar su estimación del PIB para 2023 a solo -0,1% desde el -0,7% anterior. El Instituto Ifo rebajó entonces la catástrofe al -0,1% también para Alemania, desde el -0,3%. Números que representan una “mini-recesión” entre el invierno y la primavera, solo dos trimestres, luego una recuperación. En teoría, esto sería una “ayuda” para los “halcones” del Consejo del BCE que presionan por un tercer estrechamiento consecutivo de 75 puntos básicos. Pero la inflación se desaceleró al 10 % en noviembre después de que un récord del 10,6 % en octubre permitiera cautela: es probable que un repunte similar al de la Fed aumente medio punto, lo que llevaría la tasa de referencia al 2,50 %.

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Después de todo, Frankfurt, al endurecer los términos de los maxi préstamos de Tltro, ya ha retirado casi 800 mil millones en liquidez y a los Falcons se les ofrece una contraparte de Qt. Alguien, como el presidente de Confindustria, Carlo Bonomi, le está diciendo al BCE que se detenga: “Hay un movimiento de pensamiento que dice: Ahora un momento, hagamos una pausa y pensemos en el crecimiento del país”. En su ecuación, el BCE también debería incluir la producción industrial de la UE, que cayó más de lo esperado (-2%) en octubre. Pero parece poco probable que la penuria económica, que se ha reducido respecto a lo que se temía hace unos meses, recompense la inflación de dos dígitos, corresponde a los bancos centrales frenarla.